2019年9月1日，2019中糧期貨白糖圓桌論壇交流會(huì )在鄭州如期召。會(huì )上，分別邀請了來(lái)自行業(yè)研究機構、終端企業(yè)的嘉賓就國內、外食糖市場(chǎng)基本面、政策、行情等方面進(jìn)行了深入的剖析與分享。隨后，所有與會(huì )嘉賓就市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)問(wèn)題各抒己見(jiàn)，進(jìn)行了充分的交流與碰撞。會(huì )上主要內容總結如下：

一、國內市場(chǎng)

短期來(lái)看，國產(chǎn)糖庫存壓力較去年同期以及5年均值都大幅減少，各地區現貨報價(jià)堅挺，預計對價(jià)格帶來(lái)一定支撐。其中，國產(chǎn)糖前期銷(xiāo)售強勁主要受到了走私大幅縮減以及進(jìn)口許可證延遲發(fā)放的提振。

長(cháng)期來(lái)看，2018/19榨季總進(jìn)口量預計同比增加60萬(wàn)噸左右，但由于進(jìn)口許可證延遲發(fā)放，令進(jìn)口壓力后移，預計8-12月的進(jìn)口量同比大幅增加。另外，展望2019/20榨季，國產(chǎn)糖產(chǎn)量預計小幅增產(chǎn)。因此，9月底甜菜糖廠(chǎng)陸續開(kāi)榨后，國產(chǎn)糖供應量預計同比增加。再加之儲備糖的潛在供應量，整體而言遠期的新增供應壓力預計高于去年同期。

消費方面，2018/19榨季由于白糖價(jià)格下跌，果葡糖漿與白砂糖的價(jià)差持續縮小，替代利潤降低，替代量預計較前幾年有所減少。全糖消費上，根據統計局公布的含糖飲品產(chǎn)量數據估算，2018/19榨季全糖消費消費增長(cháng)，預計本榨季白糖消費量整體呈現持平或略增的態(tài)勢。

在飲料消費方面，2018年功能性飲料、新品和消費升級繼續推動(dòng)飲料行業(yè)的增長(cháng)。此外，在健康趨勢的帶動(dòng)下，高濃度果汁增長(cháng)迅速，健康類(lèi)飲品增長(cháng)率和市場(chǎng)份額明顯增加。另一方面，高端化也是飲料行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢。

二、國際市場(chǎng)

全球來(lái)看，2018/19榨季供需繼續盈余，庫存消費比繼續走高，全球庫存壓力高企。原白糖價(jià)差持續走弱，原糖需求明顯減少。但2019/20榨季，受到印度、泰國、歐盟等主產(chǎn)國減產(chǎn)的影響，預計供需出現缺口，預計在300-500萬(wàn)噸左右。

分國家來(lái)看，巴西2019/20榨季預計維持低產(chǎn)量，總產(chǎn)糖量預計小幅減少2550萬(wàn)噸左右。泰國2019/20榨季糖產(chǎn)量預計下滑，主要受到低價(jià)以及不利天氣的影響。印度2019/20榨季預計大幅減產(chǎn)，但國內庫存水平依然處于歷史高位。2019年8月28日，印度政府批準在19/20榨季為600萬(wàn)噸食糖出口提供每噸10448盧比補貼以當前印度國內價(jià)及匯率水平估算，19/20印度低品質(zhì)白糖的預估出口價(jià)為320美元，而原糖的預估出口價(jià)可能在13.35美分。

整體而言，雖然預計2019/20榨季國際市場(chǎng)出現供需缺口，但由于庫存水平較高，市場(chǎng)仍將大體處于低位震蕩走勢。

三、熱點(diǎn)討論

國際市場(chǎng)：普遍表示國際市場(chǎng)庫存較大，上方壓力明顯，預計2019/20榨季糖價(jià)整體呈現區間震蕩走勢，但具有階段性反彈的機會(huì )。短期需要重點(diǎn)關(guān)注10月合約交割情況，關(guān)注泰國庫存如何消化。此外，目前CFTC投機凈空持倉接近歷史高位，也需重點(diǎn)關(guān)注。

國內市場(chǎng)：2019/20榨季預計國內糖價(jià)仍將呈現區間震蕩走勢，榨季整體供應充足。對于下榨季下調北方庫升水的問(wèn)題，預計會(huì )對甜菜糖交割造成影響，減弱盤(pán)面對甜菜糖的吸引力。

轉自：中糧期貨