在9月2日舉行的2019中國（鄭州）國際期貨論壇“白糖分論壇”上，來(lái)自境內外的白糖行業(yè)專(zhuān)家、現貨企業(yè)負責人等，針對新形勢下的中國糖業(yè)發(fā)展與企業(yè)風(fēng)險管理等議題進(jìn)行了分析與展望。此外，他們還就企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗、市場(chǎng)投資機會(huì )等問(wèn)題進(jìn)行了分享和討論。

企業(yè)風(fēng)險管理意識逐步增強

論壇上，多位業(yè)內人士均表示，過(guò)去一年國內外糖市供求關(guān)系發(fā)生重大變化，企業(yè)風(fēng)險管理需求更加強烈。目前已經(jīng)有不少白糖產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)直接通過(guò)參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險管理，也有一些企業(yè)借助期貨公司風(fēng)險管理子公司利用期貨市場(chǎng)服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

廣東金嶺糖業(yè)董事長(cháng)林水棲在論壇上表示，廣東金嶺糖業(yè)經(jīng)營(yíng)一直以穩為主，利用白糖期貨交易平臺，依托自己產(chǎn)品質(zhì)量，突出抓產(chǎn)品升級，降低生產(chǎn)成本，盡量減少固定資產(chǎn)投入，雖然近幾年糖價(jià)不好，公司還是有所盈利，渡過(guò)了難關(guān)。內蒙古眾益糖業(yè)董事長(cháng)助理鄭笑冉表示，近年來(lái)他們一直在利用白糖期貨做套保，去年利用白糖期權的保護，迅速實(shí)現了資金回籠。路易達孚北亞區糖部總經(jīng)理賈子牧表示，公司希望從市場(chǎng)獲得利潤，而不是從合作伙伴那里獲取利潤。

期貨日報記者從與會(huì )人士處了解到，期貨公司利用風(fēng)險管理子公司通道，與產(chǎn)業(yè)客戶(hù)進(jìn)行合作，共同開(kāi)展期現套利、風(fēng)險對沖等業(yè)務(wù)，充分體現期貨公司在市場(chǎng)行情研判、套保機會(huì )識別以及操作等方面的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，根據企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求，為現貨經(jīng)營(yíng)企業(yè)提供“一對一”套期保值服務(wù)及套保產(chǎn)品。

中原期貨白糖研究員王偉告訴期貨日報記者，實(shí)體企業(yè)風(fēng)險管理意識逐步增強，套期保值、基差定價(jià)等理念已經(jīng)深入到實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰略。越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)認識到，期貨工具專(zhuān)業(yè)化程度相對較高，利用期貨管理風(fēng)險，需要有專(zhuān)業(yè)團隊支持，并需要完善內部相關(guān)機制和流程，最重要的是結合自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，嚴守交易紀律合理參與，做好風(fēng)險控制，這樣才能最大限度地發(fā)揮期貨工具服務(wù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極作用。

白糖期貨市場(chǎng)穩步發(fā)展

鄭商所相關(guān)負責人表示，今年以來(lái)，鄭商所努力推進(jìn)改革創(chuàng )新、扎實(shí)開(kāi)展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟工作，在市場(chǎng)各方的共同努力下，白糖期貨和期權市場(chǎng)運行平穩、功能有效發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力持續增強。

據介紹，在市場(chǎng)各方共同努力下，白糖期貨市場(chǎng)獲得穩步發(fā)展：一是市場(chǎng)流動(dòng)性持續向好。2019年1—8月，白糖期貨累計成交7827萬(wàn)手（單邊，下同），已經(jīng)超過(guò)去年全年的成交量，日均成交量和持倉量分別為49萬(wàn)手和43萬(wàn)手，同比分別增長(cháng)104%和20%；同時(shí)，白糖期權的日均成交量和持倉量分別達到3萬(wàn)手和13萬(wàn)手，同比分別增長(cháng)69%和21%。二是市場(chǎng)結構持續優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與積極。2019年1—8月，白糖期貨法人客戶(hù)日均成交11萬(wàn)手，日均持倉19萬(wàn)手，國內80%以上的大型白糖生產(chǎn)、加工和貿易企業(yè)都參與了白糖期貨管理風(fēng)險。中糧糖業(yè)、云南農墾等龍頭企業(yè)也積極探索利用期權開(kāi)展風(fēng)險管理，并取得了良好的效果。三是白糖期貨價(jià)格的影響力不斷增強。今年以來(lái)，國內白糖期現貨價(jià)格相關(guān)系數達到0.85，價(jià)格“風(fēng)向標”作用凸顯，國內生產(chǎn)和貿易企業(yè)的銷(xiāo)售以及終端消費企業(yè)的采購都將白糖期貨價(jià)格作為重要參考依據，基差點(diǎn)價(jià)已經(jīng)成為白糖現貨貿易中的重要貿易方式。

該負責人同時(shí)表示，2019/2020榨季，國內外食糖市場(chǎng)形勢錯綜復雜，國際食糖庫存高企，主要產(chǎn)糖國的政策不確定性增大，國內制糖企業(yè)經(jīng)營(yíng)依舊面臨較大困難，白糖期貨期權的功能發(fā)揮還有提升空間。希望通過(guò)專(zhuān)家的建言獻策、同行業(yè)間的經(jīng)驗分享，加強同行業(yè)信息交流，幫助廣大涉糖企業(yè)把握市場(chǎng)形勢，推動(dòng)白糖期現貨市場(chǎng)穩步健康發(fā)展。

原糖已進(jìn)入較好的投資價(jià)值區間

對于糖價(jià)后市，廣西糖業(yè)集團銷(xiāo)售公司副總經(jīng)理周斌預計下榨季白糖將減產(chǎn)，認為2019/2020榨季白糖價(jià)格會(huì )突破6000元/噸。國際原糖方面，賈子牧則傾向于原糖價(jià)格在11.5—14美分/磅區間運行。

王偉分析稱(chēng)，印度和泰國高庫存仍然令市場(chǎng)擔心，抑制中短期糖價(jià)。今年4月開(kāi)始的巴西新榨季因為制糖比降低導致產(chǎn)量預期減少，10月開(kāi)始的印度和泰國新榨季因為天氣原因均有減產(chǎn)預期，這些又支撐遠期糖價(jià)。目前原糖已進(jìn)入較好的投資價(jià)值區間，后期將會(huì )振蕩筑底，重心上移。

國內白糖方面，王偉表示，價(jià)格受供應影響大，據市場(chǎng)調研信息顯示，10月開(kāi)始的2019/2020榨季甜菜糖有增產(chǎn)預期，甘蔗糖產(chǎn)量或持平去年，整體全國產(chǎn)量預計延續第四年增產(chǎn)，增幅近2%。在下榨季預期增產(chǎn)、明年進(jìn)口保障政策到期、國內與國際糖價(jià)聯(lián)動(dòng)性將加大情況下，糖市“熊?！边^(guò)渡戰線(xiàn)將拉長(cháng)，目前尚不具備牛市基礎，未來(lái)白糖適合階段性操作，三季度末、四季度，消費旺季將過(guò)去，新糖上市，糖價(jià)或回調。

轉自：期貨日報