2019年原糖配額外進(jìn)口許可證發(fā)放工作較往年有所延緩。截至6月底，2019年前6個(gè)月食糖進(jìn)口量為107萬(wàn)噸，同比減少31萬(wàn)噸。其中，原糖進(jìn)口91萬(wàn)噸，同比減少近24萬(wàn)噸。市場(chǎng)至今仍在回味6月份僅僅14萬(wàn)噸的單月進(jìn)口量，這與此前市場(chǎng)所預期的巨大進(jìn)口量相去甚遠。而隨著(zhù)7月進(jìn)口數據公布在即，7月進(jìn)口量能否如預期大增再次引起了市場(chǎng)熱議。

根據我們的最新統計，7月份食糖到港量預計為35萬(wàn)—40萬(wàn)噸，環(huán)比增加20余萬(wàn)噸，同比增加超過(guò)10萬(wàn)噸。第三季度國內食糖進(jìn)口總量預計為110萬(wàn)噸左右，同比大增50余萬(wàn)噸。2018/2019榨季（2018年10月—2019年9月）食糖進(jìn)口量預計為300萬(wàn)噸，同比增加近60萬(wàn)噸。隨著(zhù)三季度進(jìn)口量的增加，來(lái)自全球各地的食糖將接踵而至。除了傳統的巴西以及泰國糖之外，我們也將見(jiàn)到來(lái)自眾多中美洲國家及澳大利亞等產(chǎn)地的進(jìn)口糖陸續到港。

圖為2019年三季度食糖進(jìn)口預估

根據對2019年進(jìn)口配額以及許可證使用情況的估算，我們預計四季度仍將有近50萬(wàn)噸的食糖進(jìn)口量。2019年食糖進(jìn)口量預計為270萬(wàn)噸，同比略減10萬(wàn)噸。但由于近期全球市場(chǎng)食糖價(jià)格的下跌以及國內進(jìn)口利潤的上漲，第四季度食糖進(jìn)口量仍可能繼續小幅增長(cháng)。需要說(shuō)明的是，以上數據不含巴基斯坦糖。

由于本年度進(jìn)口食糖姍姍來(lái)遲，此前市場(chǎng)所擔心的進(jìn)口加工糖對現貨市場(chǎng)的供應壓力將后移并逐漸體現在第四季度，從而使得鄭州白糖1909合約上行壓力大為緩解。同時(shí)，考慮到2019/2020榨季伊始的新糖上市壓力以及市場(chǎng)對于2020年關(guān)稅調整的偏空預期，2001合約將較1909合約背負更大的上行壓力，因此1909與2001合約價(jià)差想要復制往年大幅貼水交割的可能性越來(lái)越小。

從全球市場(chǎng)分析，近期原糖價(jià)格的下跌以及10月合約與明年3月合約價(jià)差的走弱，均顯示國際市場(chǎng)對于第四季度全球需求的擔憂(yōu)，而中國買(mǎi)家很可能是潛在買(mǎi)家之一。根據以往的經(jīng)驗，中國買(mǎi)家往往會(huì )利用原糖價(jià)格走低以及價(jià)差拉開(kāi)的機會(huì )提前采購部分原糖。預計內外價(jià)差進(jìn)口利潤以及原糖10月合約與明年3月合約價(jià)差仍將維持高位，從而吸引包括中國在內的全球買(mǎi)家的購買(mǎi)興趣。

轉自：期貨日報